# 比特币是“伪复利” > 比特币投资具有高波动性及不可预测的市场风险，请理性评估自身风险承受能力并谨慎决策。本公众号仅作信息分享与个人投资思考，不构成任何投资建议，所有决策需基于个人独立判断。 1 很多人包 比特币投资具有高波动性及不可预测的市场风险，请理性评估自身风险承受能力并谨慎决策。本公众号仅作信息分享与个人投资思考，不构成任何投资建议，所有决策需基于个人独立判断。 ![图片](/images/u/btc/521aded229e4b161.png) 1 很多人包括我，在之前都认为比特币如此高收益，应该是可以按照“复利”这个概念来匹配的。 但实际上，比特币不是“复利”增长。 复利的本质是时间价值的“放大器”，收益再投资的滚雪球机制。 你的本金100元，假如年利率是是10%，第一年产生收益10元，本金+收益=110元。 第二年110元本金，同样10%的年利率不便，那么产生收益是11元，本金+收益=121元。 随着时间推移，每年的收益都会加入到第二天的本金，再次扩充本金，放大收益。 这个前提是，利率是固定的，稳定的，长期的，才能保证雪球越滚越大。 而你持有比特币，不会产生任何利息或者分红（当然这里有一个例外，当年的分叉币，理论上算是分红，但也把比特币的生态折腾的乌烟瘴气。） 单看比特币价格来说，它的价格增长既不是复利，也不是线性的，本质上是市场供需驱动的非线性波动。 之所以要去套用类似“复利”的概念，就是因为比特币短期以及长期的价格剧烈波动和超高收益带来的“幻觉”。 2 如果把比特币历史价格全部展开来计算，实际上你很难说这里面能发现波动规律。 2011 年涨 44 倍，2012 年涨 4 倍，2013 年涨 56 倍，2014 年跌 62%，2015 年涨 50%，2017 年涨 19 倍，2018 年跌 73%，2020 年涨 300%，2021 年涨 300%，2022 年跌 70%…… 从年收益率-74%到5600%这个区间，波动幅度远超任何线性，指数的模型范畴，非要定义的话，可以说比特币价格走势完全是一种随机游走与周期性泡沫的混合体。 且不说传统金融品走不出这样的波动，即便是什么庞氏骗局，郁金香泡沫，等等之类的高收益高波动的价格叙事，最终也会回归到基本面（跑路，关闭，归零）。 可是比特币没有基本面，也不能用传统的估值模型来试图驾驭这种波动。 于是当我听到比特币“毫无价值”的观点，也能表示理解。 现在 1 枚比特币已经可以购买 1 公斤的黄金，可是你能感受到1块金砖带来的那种厚重感和财富具象化的体验。 而比特币，只是几行复杂的代码，它只存在于虚拟的互联网之上，通过屏幕展示出一行数字而已。 所以一般人很难感受到持有比特币带来踏实的财富掌控感。 3 有朋友认为未来随着大机构的加入，国家储备的各种政策落地，比特币的流动性会进一步缩减，市场上的比特币越来越少，价格有可能会越来越高。 但我想，距离这一天，还有一段日子，甚至这过程中出现什么变数都是有可能的，毕竟历史总是惊人的相似且押韵。 当你回看过去的人类发展，会发现任何资产的“机构化”进程都伴随着双重性： 一方面，资本涌入可能推升价格锚点，另一方面，权力集中往往埋下非对称风险。 以黄金为例，尽管其流动性由全球市场支撑，但美联储的货币政策、各国央行的储备调整仍能阶段性主导价格 —— 比特币若被少数机构攥紧筹码，流动性缩减推高价格的逻辑可能异化为鲸鱼地址翻云覆雨的工具。 1929 年美股崩盘前，机构投资者同样主导市场，却在恐慌中成为踩踏的推手；2015 年中国股灾时，量化基金的一致性操作放大了波动 ——机构的“理性”往往在系统性风险前不堪一击。 对普通投资者而言，机构入场 = 价格永动机是最大的认知陷阱。 机构的建仓与出货周期可能长达数年，散户却容易在短期涨跌中被“控盘叙事”误导。 更关键的是，比特币的【国家战略储备】面临主权货币的根本冲突 —— 当某国央行将比特币纳入储备，其货币政策独立性将受制于全球市场波动。 历史上，郁金香泡沫的终结并非因价值崩塌，而是荷兰政府立法禁止期货交易；今日比特币的【变数】，可能来自一场意料之外的全球监管协同。 投资的本质是对资产“确定性”的定价，强行把比特币拉入“确定性”资产，不是比特币的灾难，是投资人的灾难。 ![图片](/images/u/btc/db87757777cd3142.png) 实际上我还是喜欢剧烈波动的比特币，这样每次都能换一批新人，我也不用绞尽脑汁想新故事了 或者可以把我“复制”一个，怎么操作下文已经告诉你了⬇️ [我把所有比特币内容“开源”，让你“复制”一个我](/posts/2025-05-18-1/) 作者： 5.19 比特币手续费2.40美元[暂时失效] 比特币动态： --- 原文：https://blog.btchao.com/post/2025-05-19-1