# 比特币价格从97.9K“撤退到”86K，什么情况？

> 文章快写完了，才想起来，补一个开头。 这是我作为事后诸葛亮的视角来分析行情，不过我认为这是有参考性的，从长期投资角度来说。如果你是短期投机者，或者期货交易玩家，那还是别参考了，因为

文章快写完了，才想起来，补一个开头。

这是我作为事后诸葛亮的视角来分析行情，不过我认为这是有参考性的，从长期投资角度来说。如果你是短期投机者，或者期货交易玩家，那还是别参考了，因为这个滞后性对大多数短期投资者而言，有点大。

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嗯，特此说明，以免造成误会

正文开始：

从2026年1月15日开始，比特币最高达到了 97.9K 的价格，距离98K就差一点点，但是就是因为差了这么一点点，行情又开始出现了连续性的小崩溃。

有朋友可能说了， 97.9K 和 98K 就这么几乎可以四舍五入，完全等于98K的，为什么还要这么计较呢？如下图：

![图片](/images/u/btc/71b1dc042aa24d86.png)

可以看到，短期持有者（STH）成本线是在 98,215 的位置，这就解释了为什么“差之毫厘，失之千里”。

这里我们必须理解短期持有者这个群体的画像，也建议你可以偶尔关注一下。

通常，我们将持币时间小于155天的地址定义为短期持有者。在2026年这个时间节点，比特币已经经历了多轮洗牌，依然留在场内的短期持有者，很大一部分是近期追高入场的资金。

之前我发过相关内容，就是聊到支撑线与压力线的逻辑关系，并且还加了一个视频，感兴趣的可以去搜一下。

根据STH的成本线就能明白，当价格处于 97.9K 时，绝大多数最近入场的投资者正处于“保本”或“微利”的边缘。98,215 美元不仅是一个技术阻力位，更是他们的回本线。

既然差一点点没冲破，那么后续市场（可能）就会形成一种“上攻乏力”的共识。

对于这批短期持有者来说，一旦价格无法站稳成本线，这种“差一点”的挫败感会迅速转化为恐慌。

他们会为了保护本金而选择抢跑卖出，从而诱发了你看到的“连续性小崩溃”。

你也可以理解为，这就是金融市场中经典的“锚定效应”。

一旦价格接近他们（STH）的成本线，恐惧会战胜贪婪。他们想的不是“再涨一点我就赚了”，而是“感谢上帝让我少亏点离场”或者“只要回本我就走”。

因此，97.9K 遭遇的阻力，并非来自空头的恶意打压，而是来自多头的自我踩踏。那几百刀的缺口，正是信心不足的短期筹码急于兑现流动性所形成的“隐形高墙”。

在借助比特币现货ETF的数据，也可以看到，这都不能叫小崩溃，这就是一次短期持有者的恐慌退场。

![图片](/images/u/btc/99d9d1fa78f2d79b.png)

但如果我们把视角拉远，这次“连续性的小崩溃”并非坏事。

从链上数据的历史规律来看，市场中的每一次健康上行，都需要伴随着 STH 成本线的上移或价格对该成本线的有效回踩确认。目前的下跌，本质上是市场在重新分配筹码。

意志不坚定的筹码（Weak Hands）： 在接近回本或小幅亏损时离场。

长期信仰者或机构（Smart Money）： 在价格回调时重新吸筹，建立更稳固的底部。

而这种“拒绝突破”后的回调，就是在通过价格的下行来寻找新的流动性支撑。只有当那批在 98K 附近追高的浮躁筹码被清洗干净，市场才会有足够轻盈的车身去冲击 100K 的心理关口。

参考我之前的文章：

[【深度思考】比特币会跌到2万美元吗？](/posts/2026-01-23-1/)

以及结合2026年初的宏观背景来看，比特币早已告别了草莽时期的暴涨暴跌。

但这里提醒，所谓的暴涨暴跌是针对过往比特币行情走势而言，不是说对比股市，请自行理解。

现在的比特币市场，更多是由流动性和利率预期主导的成熟金融市场。

这次在 98K 门前的“刹车”，也反映资金在历史高位附近的谨慎。机构投资者不会在阻力位盲目扫货，他们更倾向于在右侧交易（突破后确认）或左侧深跌（恐慌时买入）。

而在 97.9K 这个尴尬的位置，性价比对大资金而言并不友好。

这种“卡在临界点上”的现象，正是技术分析中所谓的阻力区。它不是心理猜测，而是成交结构决定的。

你可以多关注成交量和支撑反应，这比关注绝对数字(价格)更重要：没有足够买盘配合，暂时的回落是很常见的调整。

价格并不是“理性估值”，它是所有参与者行为的综合结果。

所以，不要纠结于那区区几百美元的差价。市场从未向四舍五入妥协，它只对成本和人性诚实。

现在的行情，是一场“耐心与共识”的马拉松。

98,215 美元也不再仅仅是一个数字，它是多空双方关于“未来价值”的分水岭（当然这个数值也在每天变化更新）。

只要价格无法有效突破并站稳这条短期持有者成本线，市场就会反复通过这种“阴跌+小崩溃”的方式，强迫不坚定的筹码离场。

另外，你还可以关注：市值与已实现价值比。也可以使用关键词：MVRV Ratio，去搜索，查看最新的指数指标。

当短期持有者的 MVRV 接近 1 时，意味着他们刚好处于盈亏平衡。如果价格在成本线下方反复摩擦却并未放量大跌，通常意味着机构正在承接这些恐慌筹码。

![图片](/images/u/btc/b3c6403267fb963f.png)

这个指标是免费的，但我希望你能多动动手，不然我分享完了，你未必记得住，回头还得问我。

![图片](/images/u/btc/4140821446cd8c5f.png)

另外，咖啡会员朋友看到这，记得去我朋友圈看一下，我的一个观点，不太方便对外展示，嗯，就这样，我去做饭了

![图片](/images/u/btc/091b9f2c45ead3db.png)

喜欢记得赞赏，1块钱也是爱

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愿你穿越牛熊周期，归来仍是囤币少年。

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原文：https://blog.btchao.com/post/2026-01-26-1