# 比特币巨鲸的行为正在变化

> 顺着昨天的话题，再补充几句。 比特币私钥9分钟内就能破解，量子计算机爆发了？ 其实与其担心比特币私钥被破解，不如担心黄金有一天能被低成本的人工合成。 如果各位搜一下就知道，黄金早在

顺着昨天的话题，再补充几句。

[比特币私钥9分钟内就能破解，量子计算机爆发了？](/posts/2026-04-01-1/)

其实与其担心比特币私钥被破解，不如担心黄金有一天能被低成本的人工合成。

如果各位搜一下就知道，黄金早在2000年前就已经被证实可以被人工合成，通过粒子加速器等手段是完全没问题的，只不过成本贵到无法承受罢了。

但未来，随着人类在能源上进行升级迭代，在核聚变上突飞猛进，我们距离实现无限能源和几乎接近0成本的能源，还是很有盼头的，那时候人工合成黄金就搞不好能批量生产了。

自从钻石被人工合成后，现在也不流行一颗恒久远了，那么未来黄金人工合成，恐怕也就终结了，乱世黄金的共识和叙事。

![图片](/images/u/btc/15a151fa87c03461.png)

而我想补充的是，人工合成黄金已经属于100%可实现，但成本极高，再看量子计算破解比特币，完全是停留在理论阶段，成本且不论，就是哪怕能稍稍对比特币私钥安全性带来一点威胁的“实践”成果都没有，你又何必紧张的听风就是雨，恐慌卖出呢。

对了，说起卖出，看这张图：

这是一张来自 CryptoQuant 的专业链上数据图表，用来展示比特币巨鲸持仓量 1 年期变化（比特币数量）”。当然这个里面已经排除了交易所和矿池的地址，专门追踪持有 1,000 到 10,000 枚 BTC 的大户（即我们所谓的“巨鲸”群体）。

![图片](/images/u/btc/1b81a04a47f41781.jpg)

先说结论：当前比特币市场主力资金的流向已经发生了根本性逆转。

在 2024 年及之前，紫色区域呈现巨大的正值，说明巨鲸在推动或伴随价格上涨时大量吸筹；而到了 2025 年末至 2026 年初，紫色区域深跌至 0 轴下方，表明这些大户正在高位或震荡期大规模套现离场。

在2023年下半年到2024年全年，可以当做鲸鱼吸筹期，蓝色大部分时间在 0 以上 最高达到 +20万 BTC 同期价格从 2 万美元上涨到 7 万美元。

说明当时上涨的动力，是巨鲸群体主导。

而在2025开始，这个趋势开始慢慢反转，蓝色开始跌破 0 ，并且365日均线拐头向下，这说明巨鲸们从“持续买入”变成“持续卖出”，在过去的文章里，我也提过，市场是存在巨大抛压。

但那时候，虽然巨鲸在卖出，市场的承压和抗压能力也很强，比特币现货ETF，公司储备，国家主权基金等都在大量买入囤积。

而现在我们处于的2026年，比特币巨鲸群体已经停止了积累，从市场的“多头/买入者”转变为“空头/抛售者”。

用我之前理解比特币现货ETF周期的逻辑解释，那么可以理解为，现在我们处于明确的筹码派发期，巨鲸们卖出的，是2024年积累的比特币。

市场是自由的，买和卖都是正常的行为，只不过长期的卖压，会导致市场结构出现变化，从而不仅仅是影响短期价格波动，也是在改变中期价格趋势。

这就意味着市场上有巨量的现货供给需要散户或其他机构来承接。在缺乏足够的新增外部资金入场时，这种结构性抛压极易导致价格进入较长周期的阴跌或深度回调。

所以，我补充一个我的观点，在当前巨鲸持续派发的背景下，短期的价格反弹（如黑色线条近期的波动）可能是为了更好出货的“诱多”行为，不一定是所谓的“熊市结束”。

另外，我们也要辩证的看，如果只是通过“巨鲸在卖”这样的数据分析，就直接下结论为市场危险，其实也容易走向另一个极端。

我们需要把视角再拉高一点看，巨鲸的卖出，并不等于他们“看空比特币”，更多时候，只是在做一件非常朴素的事情，兑现利润，进行再分配。

从结果来看，2023–2024 的吸筹，本质是低位集中筹码。而 2025–2026 的派发，本质是高位把筹码“释放给市场”。

这件事的另一面是什么？

是比特币正在从“少数人持有”，走向“更多人持有”，换句话说：巨鲸在卖，是集中度在下降，是筹码在扩散，是流动性在提升。

再说一个很多人忽略的点。

巨鲸是“群体”，不是“一个人”，他们之间也在博弈：

有的在卖、有的在接、有的在观望。

你看到的是“总量在下降”，但看不到的是，新的持有者结构正在形成。

而历史上每一轮牛熊切换，本质上都是一次：筹码从旧共识 → 新共识的转移。

每一轮周期，本质上都是一次筹码的再分配。

旧的持有者逐步退出，新的持有者逐步进入。

价格的波动，只是这种转移过程的外在表现，从投资角度看，巨鲸的行为确实会影响节奏。持续的减持，会带来中短期的供给压力，也会增加市场的不确定性。

但这种影响，更多体现在过程，而不是最终方向。

真正需要关注的，是是否有新的承接力量持续进入。

只要需求存在，供给被吸收，市场就具备继续运行的基础，反之，如果承接不足，再强的叙事也难以支撑价格。

所以，在当前巨鲸持续派发的阶段，短期的反弹需要保持谨慎。

价格的上行，可能更多是流动性驱动下的阶段性修复，也可能成为更高位置的筹码交换过程。

当你开始因为量子计算、巨鲸卖出或者价格波动而焦虑时，可以把视角再拉远一点。市场的本质，从来不是某一个群体的行为，而是无数参与者之间的动态平衡。

最终决定价格的，不是谁在卖，而是谁在持续买入。

每一次抛售的背后，都会有新的资金在承接。

市场也正是在这样的交换之中，一步一步完成自身的进化。

也许，耐心熬过这段筹码派发的阵痛期，时间最终会给出答案。

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愿你穿越牛熊周期，归来仍是囤币少年。

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原文：https://blog.btchao.com/post/2026-04-02-1