# 比特币四年周期

> 比特币四年周期：减半的供给冲击叠加预期与注意力循环，形成减半—上涨—见顶—深跌—积累的循环。本文整理四轮周期数据，并分析周期可能弱化的四个力量。

比特币的市场价格，历史上呈现约四年的节奏。节奏的来源是减半：区块补贴每 21 万个区块（约 4 年）减半一次，新币供给随之骤减，供给冲击叠加市场预期与注意力周期，形成了反复出现的「减半—上涨—见顶—深跌—积累」循环。

## 观察到的四轮

| 轮次 | 减半时间 | 减半后约 12–18 个月内的高点 | 高点价格 |
| --- | --- | --- | --- |
| 第一轮 | 2012-11-28 | 2013 年末 | 约 $1,150 |
| 第二轮 | 2016-07-09 | 2017 年末 | 约 $19,700 |
| 第三轮 | 2020-05-11 | 2021 年 11 月 | 约 $69,000 |
| 第四轮 | 2024-04-20 | —— | 2024 年末首次突破 $100,000 |

每轮的完整形态相似：减半前后开始上行 → 高点出现于减半后约一年半 → 之后一年左右下跌 77%–86% → 底部横盘积累数月 → 下一次减半附近再启动。周期长度因此被价格行为「钉」在减半的时间表上。

## 机制：三个环节

1. **供给冲击（确定性）。** 减半把每日新增卖压（矿工出售所得补贴付电费）砍半。冲击的绝对量逐轮变小：年增发率从 12.5% → 4.2% → 1.8% → 0.85%。

2. **预期（自我实现的部分）。** 市场普遍知道减半时间表，买入与叙事提前启动，周期因此可能前移或减弱。

3. **注意力周期（放大器）。** 价格上涨吸引新用户与新资金，推高价格，再吸引注意力；下跌反向循环。这个放大器决定波动的幅度。

## 周期为什么会弱化

四个力量在削弱四年节奏：

- **供给冲击递减。** 补贴占矿工收入的比例逐年下降，减半对新增卖压的影响随之缩小。

- **买方结构改变。** 2024 年起美国现货 ETF 每日吸纳的资金量以亿美元计，机构配置的节奏由利率环境和资产配置决策决定，不再锚定减半。

- **宏观流动性主导。** 2022 年的深跌与美联储加息同步；全球流动性周期的影响已经超过供给周期。

- **市场变大。** 市值越大，同样的资金流入造成的波动越小。

四轮样本不足以证明规律，也不足以宣布规律失效。把四年周期当作「有机制支撑的历史观察」，当作概率工具，不当作日历。

## 对个人的含义

- 周期存在，意味着比特币不适合当作随时要用的钱的仓库。

- 周期的时间尺度（4 年）是《比特币定投》建议定投至少跨一个周期、长期投资以 4 年为单位的原因。

- 试图精确踩周期顶底的人，历史上多数失败了。可执行的做法：在周期内的仓位设计（见《比特币长期投资》），而不是择时（见《什么时候买比特币》）。

## 要点

- 四年节奏来自减半的供给冲击 + 预期 + 注意力循环，四轮周期形态相似。

- 高点历史上出现在减半后 12–18 个月，随后一年左右下跌 77%–86%。

- 供给冲击递减、ETF 与宏观流动性主导性上升，周期可能弱化或前移。

- 四轮样本太少：当作有机制支撑的观察，不当作定律。

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*本文只讨论事实与方法，不构成投资建议。*

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原文：https://blog.btchao.com/post/bitcoin-four-year-cycle