熊市是从高点长期下跌、在低位持续数月到一年的阶段。比特币每一轮牛市之后都跟着一次深熊，回撤幅度 77%–93%。熊市是周期里亏损最集中、也是筹码转移最彻底的时期。 历史上的熊市 时期 高点 → 低点 回撤 持续时间（约） 2011 $32 …