长期持有者：链上数据里的囤币行为
比特币长期持有者（LTH）：155 天未移动的币，占比通常过半。四轮周期重复同一模式：熊市积累、顶部前分派。本文讲清指标口径、局限与它教的事。
难度调整：比特币的自动稳定器
比特币难度调整：每 2016 个区块（约两周）自动调整一次，无人管理、16 年准时运行。本文讲清它保证什么、历史最大下调事件，以及三个常见误读。
矿工与算力
比特币矿工与算力：全网算力达数百 EH/s，算力即安全预算。本文讲清矿工经济学——电价决定生死、减半是行业筛选器——以及算力数据的正确读法。
交易所余额：持续下降的趋势与误读
比特币交易所余额：2020 年以来持续下降，驱动因素是自托管意识、囤币行为与 ETF 分流。本文讲清统计口径、三个常见误读，以及对个人托管选择的提醒。
链上数据：读懂比特币公开账本
比特币链上数据入门：区块链完全公开，任何人可查每笔交易。本文讲清 UTXO 模型、MVRV、SOPR、长期持有者供给等核心指标，以及链上数据的能力边界。
比特币 ETF
比特币 ETF 是什么？2024 年 1 月美国批准 11 只现货 ETF，券商账户即可配置比特币。本文讲清 ETF 改变什么、不改变什么（不掌握私钥、有管理费），适合谁用。
市场周期：积累、上升、亢奋、下跌
比特币市场周期四阶段：积累、上升、亢奋、下跌，对应情绪钟摆的绝望—希望—贪婪—恐惧。本文讲清减半与全球流动性双锚、链上指标的能力边界与四阶段规则。
历史回撤：比特币四次 77%+ 的深跌数据
比特币历史回撤数据：2011 年 -93%、2014–15 年 -86%、2018 年 -84%、2022 年 -77%，牛市内部也有 30%–58% 急跌，收复前高需 2–3 年。仓位、期限、杠杆三条纪律由此导出。
减半周期：供给冲击与市场节奏
减半周期如何影响比特币市场？供给冲击每轮减半：年增发率 12.5%→4.2%→1.8%→0.85%。本文用数据评估减半与上涨的关系：减半是日历事件，不是涨跌保证。
熊市：比特币熊市全解读
比特币熊市全解读：四轮熊市回撤 77%–93%、持续约一年。本文讲清熊市实际发生什么：杠杆清算、项目出清、筹码向长期持有者转移，以及生存与积累规则。